As ações da CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3) apresentaram quedas surpreendentes no Ibovespa, mesmo após a divulgação de resultados trimestrais acima do esperado. Essa dicotomia intrigou investidores e analistas do mercado.
Desempenho Financeiro Robusto
Apesar da queda nas ações, a CSN reportou um lucro líquido de R$ 76 milhões no terceiro trimestre de 2025, revertendo um prejuízo de R$ 751 milhões no mesmo período do ano anterior. Esse resultado positivo reflete uma melhora operacional significativa e o impacto favorável da variação cambial nas despesas financeiras, além da reversão de impostos.
EBITDA e Receita em Ascensão
O EBITDA ajustado da CSN atingiu R$ 3,32 bilhões, um aumento de 45,3% em relação ao ano anterior. A receita líquida também cresceu, alcançando R$ 11,79 bilhões, impulsionada pelo desempenho do segmento de mineração, que se beneficiou da retomada dos preços do minério de ferro e da melhoria operacional contínua. O setor de cimentos também teve um bom desempenho.
Por que as Ações Caíram?
Apesar dos resultados financeiros positivos, o fluxo de caixa livre negativo continua sendo uma preocupação. Analistas do JPMorgan e do Bradesco BBI apontaram que, embora o EBITDA tenha superado as expectativas, a fraqueza na geração de caixa continua sendo um fator limitante. O Goldman Sachs destacou o EBITDA da CSN, impulsionado pela CSN Mineração, mas notou resultados mais fracos no segmento de aço.
Em resumo, a CSN apresentou um trimestre sólido em termos de lucro e receita, mas as preocupações com o fluxo de caixa livre pesaram sobre o desempenho de suas ações. Investidores e analistas permanecem cautelosos, aguardando melhorias consistentes na geração de caixa para confirmar a sustentabilidade do crescimento da empresa.